分析師：美聯儲扭曲操作提振了股市

雖然從美國國債收益率上看不出來﹐但多數分析師都認為﹐美聯儲(Federal Reserve)的“扭曲操作”(Operation Twist)在今年最後一個季度給投資者帶來了利好。

美聯儲計劃在週三採取今年最後一次短期債券拋售行動。分析師說﹐扭曲操作在過去幾個月裡推高了美國動盪不安的股市﹐並從一個方面壓低了按揭貸款利率﹐給美國房地產行業注入了一定的活力﹐不然這個行業可能就會陷入艱難境地。上週聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac, 簡稱：房地美)數據顯示﹐一系列貸款利率創下紀錄最低水平或追平以往的紀錄最低水平﹐30年期固定利率降至3.91%的紀錄低點。

所謂的扭曲操作﹐就是美聯儲賣出短期債券﹐買進長期債券﹐目的是壓低長期收益率﹐降低美國國債的吸引力﹐讓投資者更有理由去購買風險更高的債券和股票。雖然從首次進行扭曲操作以來股價已經大幅上漲﹐美國國債收益率基本上並未脫離其歷史低位。出於對於歐元區情況的擔憂﹐大量投資者試圖通過買入美國國債規避風險。

基金管理公司Federated Investors資深投資組合經理巴萊斯特里諾(Joe Balestrino)說﹐有了美聯儲的支持﹐人們就有信心買入風險更高的東西。他還補充說﹐一旦歐元區危機緩和下來﹐美國國債收益率就會上升。

咨詢公司Stone & McCarthy經濟分析師希恩(Terry Sheehan)說﹐儘管收益率並沒有明顯體現扭曲操作的效果﹐但如果美聯儲當初坐視不理﹐今天的股市狀況恐怕就沒有這麼好了。

該刺激方案是美聯儲自2008年以來為提振美國問題重重的經濟而做的第三次明確嘗試。9月21日美聯儲公佈這個方案之前的幾個星期里﹐隨著市場越來越強烈地預期美聯儲會採取行動﹐10年期國債收益率下降了差不多0.30個百分點。自美聯儲正式發表聲明以來﹐收益率小幅上漲﹐從9月20日的1.95%上升到上週五2.026%的水平。美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)10月份說﹐用扭曲操作重組美聯儲資產負債表﹐會把較長期利率壓低0.20個百分點。

這個方案今年的最後一次買入債券的行動是在上週四進行的﹐當天美聯儲收購了46億美元的長期債券。本週三舉行的最後一次賣出行動計劃賣出價值80億美元到87.5億美元、2014年到期的債券。因為假期的原因﹐本週較短：債券市場週一關閉﹐並將在週五下午兩點提前閉市。

一些分析師說﹐美聯儲應當採取進一步措施來扶助經濟﹐因為房地產市場仍然非常脆弱。他們指出﹐雖然按揭貸款利率創下紀錄低點﹐此類利率與美國國債收益率之間的差距仍然高於平均水平。穆迪分析(Moody's Analytics)的首席經濟學家朗斯基(John Lonski)認為﹐美聯儲明年有50%的可能推出一個以按揭貸款為目標的量化寬鬆方案﹐目的就是要縮小這一差距。

問題在於﹐市場上一些人覺得美聯儲的工具正在失去效力。受美聯儲先前推出的寬鬆計劃的影響﹐金融系統已經流動性泛濫﹐分析師認為﹐美聯儲新注入的資金正變得越來越沒有用處。比如﹐借款成本已經處在歷史最低水平﹐但很多投資者並沒有利用這個機會。

按揭貸款選購網站Mortgage Marvel副總裁艾倫(Rick Allen)說﹐我們要的是企業和消費者心理上的變化﹐而這需要時間。

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